Valor presente

El valor presente es el cálculo del valor que tiene hoy un flujo de caja que se va a producir en el futuro, es decir, la actualización de esa cantidad futura a una cantidad presente.

Su cálculo se realiza a partir de saber el momento y la cantidad de ese flujo de caja futuro y la aplicación de un tipo de interés que, en este caso, denominamos tipo de descuento.

La razón para calcular ésto es poder evaluar la conveniencia o no de una inversión determinada.

Estudio de preinversión

Antes de realizar una inversión económica de cualquier tipo (como montar una empresa, invertir en una que ya está en marcha o comprar algún tipo de activos financieros) el inversor va a analizar los resultados que espera obtener con esa inversión y el riesgo que la misma conlleva, pronosticando los resultados a obtener; a esto lo llamamos estudio de preinversión.

En este estudio se realizan todo tipo de cálculos: estudios de mercado, organizacional, financiero, técnicos, legales y económicos. El pronóstico nos va a decir cuales son los flujos de caja que se esperan obtener de la inversión, que pueden ser negativos durante un tiempo (es decir, a invertir) y positivos en otro (a recibir los resultados). Normalmente se calcula a medio y largo plazo (tres, cinco, diez años).

Por poner un ejemplo, supongamos que realizamos una inversión inicial de 2.000€ y que estos estudios nos dicen que a partir del tercer año vamos a recibir 1.000€ el tercer año, 2.000€ el cuarto y 3.000€ el quinto; si lo miramos así sin más parece que la inversión merece la pena ya que invertimos dos mil euros y vamos a recibir seis mil, pero esto no es así de fácil.

Sencillamente resulta que recibir 3.000€ dentro de cinco años no es lo mismo que tener 3.000€ ahora, no valen lo mismo por lo que aunque la suma de las cantidades que vamos a recibir sea mayor que la que vamos a invertir deberemos actualizar esos ingresos futuros a su valor presente para poder calcular cual es de verdad nuestro beneficio.

En el ejemplo que hemos puesto, yo puedo invertir esos 2.000€ en ese negocio y, si se cumple el pronóstico, tener seis mil dentro de cinco años o meter esos dos mil euros debajo del colchón y dentro de cinco años seguiré teniendo dos mil, por lo que sí valdría la pena el negocio.

Pero ésto no es así: si no invierto esos dos mil euros en ese negocio lo normal no va a ser que los meta debajo del colchón, lo normal es que los invierta en otra cosa que me produzca otro tipo de resultados económicos (otro negocio, comprar títulos de renta fija o variable o, sencillamente, dejarlos en el banco recibiendo un interés) o, alternativamente, que me los gaste (por ejemplo, que compre unas buenas vacaciones o una tele nueva), en cualquiera de los dos casos hay una alternativa a la inversión que estoy analizando que me va a producir un beneficio diferente, es lo que se llama el coste de oportunidad de la inversión.

La fórmula del tipo de descuento

Para el cálculo del valor actual de un flujo futuro, que puede ser positivo o negativo (puede ser tanto un ingreso o un gasto en el futuro) debemos aplicar un tipo de interés determinado que haga comparables otras inversiones que supongan costes de oportunidad.

La fórmula de interés en el futuro es la misma que el tipo de descuento que aplican los bancos cuando adelantan el pago de una letra o pagaré mediante el descuento bancario y, si nos fijamos, en el fondo es lo mismo, nos están adelantando un dinero que vamos a recibir en el futuro y nos cobran el precio de la diferencia de valor de ese flujo entre el futuro y el presente.

Si calculamos el tiempo en años completos, para calcular el valor de una cantidad Co que vamos a recibir dentro de “n” años aplicando un tipo de descuento “r”, siendo el valor actual C1 la fórmula sería:

C1 = Co / (1+R)n